中央经济工作会议对股市影响大！历次扶持方向涉及板块跑赢大盘

中央经济工作会议于昨日正式闭幕，5000多字的会议通稿让分析师、媒体、学者、专家、投资者们都忙了起来……

先给大家简单介绍下：中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议。自1994年以来每年举行一次，一般在每年年尾11月到12月举行，一般开会时间不超过四天。它的任务是总结一下当年的经济工作成绩，分析研判当前国际国内经济情况形势，制定来年宏观经济发展规划。

所以，中央经济工作会议对于A股投资方向至关重要。统计数据显示，中央经济工作会议中提出的新扶持方向所涉及的板块在短期内表现一般，但把时间拉长至一年，都能明显跑赢大盘。而本次会议中，重点提及国资国企改革、一带一路、农业三大板块的后市表现，着实让人期待！

1新扶持方向短线一般，长期表现好

据广发策略统计，中央经济工作会议后大盘短期走势并没有明显的规律。十八大以来的四次会议之后，股市表现是两涨两跌。如果把时间拉长至2000年以来，股市涨跌也基本对半分，并没有出现绝大多数都上涨或都下跌这种明显的统计学规律。

虽然，中央经济工作会议提出的新扶持方向所涉及的板块在短期内表现一般，但把时间拉长至一年都能明显跑赢大盘。无论是2013年底会议提出的一带一路概念、2014年底会议提出的京津冀一体化概念和长江经济带概念、2015年底会议提出的供给侧结构性改革所涉及的煤炭、有色、水泥等板块，均在一年后明显跑赢了大盘。

如果用一句话来解读刚刚结束的中央经济工作会议，可以借用民生证券管清友的一句表述：挤泡沫，去金融化。

具体来看，2014年初债牛开始，2014年下半年股牛开始，2015年底房地产牛开始，2016年初商品牛开始，但是泡沫就一定会破，起码会阶段性的破。现在来看，股市已经完成了痛苦的调整，债市和商品调整刚刚开始，地产还在调整前夕，按照这个逻辑，股票应该是明年相对较好的资产。

中泰证券一份研报中表示，去杠杆、防风险将成主基调，A股明年整体不悲观。但中小创纯故事炒作将会进一步严控，而低估值蓝筹估值溢价将会提升。

2本次会议主要涉及A股三个板块

细读这5000多字会议通稿，可以发现，明年以下三大板块将迎来契机：

国资国企改革

中央经济工作会议中提到：

混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。要加快国有资本投资、运营公司改革试点。

点评：2017年最重要的改革是国资国企改革，12月初的政治局会议已经释放明确信号，之前的说法是“财税、金融、国企等重大改革”，现在是“国企、财税、金融”，明年几大央企的混改可能还真值得期待。

重点关注：上海建工、上汽集团、上港集团、北方国际、中钨高新、中国铝业、中航飞机、中航动力、成发科技、东风汽车、东风科技、长安汽车、国药股份、上海医药、东阿阿胶、同仁堂、云南白药等。

一带一路

中央经济工作会议中提到：

深化多层次资本市场体系改革，完善国有商业银行治理结构，有序推动民营银行发展。要推动养老保险制度改革，加快出台养老保险制度改革方案。要有重点地推动对外开放，推进“一带一路”建设，发挥好政策性、开发性、商业性金融作用。

点评：一带一路可能是2017年最重要的一个投资主题，12月初的政治局会议对一带一路已经做了强调，明年一带一路的规格会继续上升，有可能建立常态化的组织或论坛，规格甚至超过G20，因为这毕竟是我们主导的，领导层也很重视。

重点关注：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中化国际、宁波港、南京港、中国中冶、中国电建、中远海控、玉龙股份、中铁二局、中国西电等。

农业板块

中央经济工作会议中提到：

深入推进农业供给侧结构性改革。要积极稳妥改革粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度。细化和落实承包土地“三权分置”办法，培育新型农业经营主体和服务主体。深化农村产权制度改革，明晰农村集体产权归属，赋予农民更加充分的财产权利。统筹推进农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点。

点评：这是十八大以来第二次把农业作为重点，而且首提农业供给侧结构性改革，以前是转变农业发展方式。

重点关注：北大荒、中粮屯河、新五丰、中牧股份、辉隆股份、登海种业、普莱柯、新希望、大北农、隆平高科等。

3今年与往年有何不同？

其实，这已是十八届领导搭档的第四次经济年会。每年的会议中，都会部署下一年的工作重点，这是每年会议中最重要的部分。

四次中央经济工作会议对于下一年度的工作重点安排又有何不同：

2016四个重点：

深入推进“三去一降一补”、深入推进农业供给侧结构性改革、着力振兴实体经济、促进房地产市场平稳健康发展。

2015五个重点：

积极稳妥化解产能过剩、帮助企业降低成本、化解房地产库存、扩大有效供给、防范化解金融风险。

2014五个重点：

努力保持经济稳定增长、积极发现培育新增长点、加快转变农业发展方式、优化经济发展空间格局、加强保障和改善民生工作。

2013六个重点：

切实保障国家粮食安全、大力调整产业结构、着力防控债务风险、积极促进区域协调发展、着力做好保障和改善民生工作、不断提高对外开放水平。

简单来说，明年将进入挤泡沫、去金融化、继续为实体经济服务的节奏。对央行来说，要“管住货币”；对三会来说，要“提高和改进监管能力”；对财政部来说，今年通过PPP和专项建设基金隐性的政府债务扩张了不少，现在已经开始控制固定收益承诺和政府回购；至于提高赤字率，这次干脆没提；对发改委来说，先别着急推新的刺激计划。

4透露了哪些信号？

2017年经济工作怎么干，楼市、汇率、货币政策等经济热点怎么办，哪些政策将影响我们的投资？

财政政策方面

要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。

点评：积极虽然没变，但增加了个“有效”。就此来看，财政不可能无节制，进一步大宽松几乎不可能。

货币政策方面

要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导途径和机制，维护流动性基本稳定。

点评：货币政策的变化更加明显，在稳健后面加了个中性，意思就是原来不够中性。为什么要回归中性？第一，缺少进一步宽松的必要性。第二，现在的基调是防风险，翻来覆去的强调金融风险，金融风险怎么来的？核心是低利率。

汇率政策方面

要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

点评：重提“增强汇率弹性”，年中没提，去年也只说了完善形成机制，对汇率波动的容忍性会继续加大，继续贬值或是大概率事件。

金融风险防治方面

要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。要求规范政府举债行为。要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革，完善国有商业银行治理结构，有序推动民营企业发展。要深化多层次资本市场体系改革。要保持经济运行在合理区间，要抓好重点领域风险防控。

点评：从年中政治局会议首提“抑制资产泡沫”开始，防范金融风险就成了中央最重视的事，几乎没有之一。现在来看，股市已经历过一轮股灾洗礼，债市正在从顶部摔落，房市仍在高位艰难维持，期货市场亦动荡不安，关键是这几个市场的背后都存在明显的杠杆，这是监管最担心的，由此推论出两个政策走向：第一，货币短期一定不会再宽，名中性，实偏紧；第二，强监管、去杠杆会继续加大力度。

房地产政策方面

要落实地方政府主体责任，房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应，提高住宅用地比例，盘活城市闲置和低效用地。特大城市要加快疏解部分城市功能，带动周边中小城市发展。同时要重点解决三四线城市房地产库存过多问题，提高三四线城市对农业转移人口的吸引力。

此外，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制，既抑制房地产泡沫，又防止大起大落。

点评：今年最大的变量就是房地产市场，这也是继去年之后，第二次把房地产列为重点任务，但和去年的政策取向已有天壤之别，去年是各种刺激需求，今年是各种控制规范。不过，大家不必过于担心，明年房价虽然不疯了，但也不会跌不到哪里去，过了这轮政策紧缩周期，一二线城市可能还会涨。

供给侧改革方面

我国经济运行面临的突出矛盾和问题，虽然有周期性、总量性因素，但根源是重大结构性失衡，导致经济循环不畅，必须从供给侧、结构性改革上想办法，努力实现供求关系新的动态均衡。供给侧结构性改革，最终目的是满足需求，主攻方向是提高供给质量，根本途径是深化改革。

点评：中央也在不断探索和调整供给侧结构性改革的思路，和之前的说法有明显区别，过去更强调供给侧，说白了就是简单的理解为去产能，压缩供给，现在更强调结构性，其实这才是关键，收缩供给侧只是基础，更重要的是推进改革，里根也好撒切尔也好，不是靠让工厂倒闭就取得成功，关键是得让新工厂开张才行。

5与A股市场有何关联

以上基本都是大方向、政策面的解读，并没有细致到具体的A股市场，那么，对于A股市场来说，本次会议是否藏有明年A股的投资玄机？那就跟着券商中国记者继续往下看。

据广发策略统计，中央经济工作会议后大盘短期走势并没有明显的规律。十八大以来的四次会议之后，股市表现是两涨两跌。如果把时间拉长至2000年以来，股市涨跌也基本对半分，并没有出现绝大多数都上涨或都下跌这种明显的统计学规律。